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4月13日午间行业热点聚焦

文章来源:沧州信息资讯网 编辑:沧州信息资讯网整合 浏览次数:次 发表日期:2018-06-12 12:12

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原标题:4月13日午间行业热点聚焦

本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告,仅为分析人士对该行业及个股的个人观点,不代表中证网观点,不作为投资者买卖股票的依据,股市有风险,投资须谨慎。

1、军工行业:军工板块均衡中跑出适当溢价是合理的

军工板块配置是走向均衡化还是走向极致?我们认为“均衡中跑出适当溢价”是合理的。

1、迈向均衡——估值溢价逐步向均值收敛。截至2018 年3 月30 日,军工行业PE(TTM)为60.3 倍,全部A 股为17.6 倍,分别较2012 年以来的均值低2.3 倍和高2 倍,对应涨幅空间是4%和-11%。行业估值溢价率方面,目前军工股的估值溢价率较历史平均水平低52.3 个百分点。当前值为241.5%,历史均值为293.9%。

2、上涨有支撑——基本面改善+政策红利。此轮军工上涨背后有较强的基本面和政策面支撑。基本面方面,订单修复逻辑随着海格通信、康达新材、星网宇达等军品订单的落地以及中航系关联交易的较高增长预计而逐步验证。政策面方面,两船合并升温,军品采购与定价机制改革进入年度推进目标,政策红利的逐步释放有望大幅提升板块投资风险偏好。此外,在中美贸易战背景下,军工行业或成投资“避风港”。

3、Q2 重点配置成长中的“性价比”。军工行情演绎至今,板块表现分化明显,主机厂商优于大部分配套商,传统军工企业(上涨20%)优于民参军企业(上涨13%)。二季度,我们认为重点寻找成长的“性价比”,着重长期安全边际,配置兼顾估值和高ROIC 的品种,推荐国睿科技、中航光电、航天电器、星网宇达、苏试试验、火炬电子等。此外,看好低估值弹性品种振华科技、海兰信和全信股份。(银河证券 李良)

2、医药行业创新药系列报告:CAR-T迎收获期 中国成全球产业焦点

CAR-T市场销量预测:我们预计随着安全性水平的提升和适应症的拓展, CAR-T 疗法有望前移成为血液瘤前线疗法,全球CAR-T 细胞治疗血液瘤市场或近300 亿美元,中国市场或达100 亿人民币。同时,CAR-T 在实体瘤治疗方面一旦有所突破,即有望斩获全球千亿美元实体瘤市场。

2017 年为细胞免疫产业元年,海外产品上市,CFDA 政策落地。2017 年,美国FDA 批准诺华的Kymriah 和吉利德(Kite)的Yescarta 上市。同年11 月30 日,CFDA 颁布《治疗用生物制品注册受理审查指南(试行)》,指导CDE 对中国CAR-T 治疗药品临床试验申报进行受理,截至2018 年4 月,12 家公司的15 个CAR-T 产品的临床试验申报获得受理,其中南京传奇已经获得临床批件。12 月22 日,《细胞治疗产品研究与评价技术指导原则》正式发布,我们预测前期拥有高质量非注册人体试验结果的企业有望在未来2 年内完成临床试验,最快2020 年将会有CAR-T 产品被批准国内上市。

CAR-T 为生物药新贵,产业活力十足,大额投资频现。CAR-T 作为新兴的生物技术,有可能完全治愈某些癌症,成为癌症免疫疗法的生力军。CAR-T 公司不断发掘新靶点、研究通用型疗法,力图降低成本、开拓CAR-T 新适应症, 获得更大市场份额。吉利德、新基、辉瑞、强生等传统医药巨头看好CAR-T, 通过大额投资相继进入CAR-T 领域,吉利德119 亿美元收购CAR-T 领军公司Kite,新基90 亿美元收购Juno。

中国CAR-T 弯道超车,为全球产业焦点。截至2018年4月,中国有158个在Clinicaltrials上注册的试验,以微弱差距仅次于美国,排名全球第二,大幅领先欧洲和日本。中国公司不仅在靶向CD19、CD20的传统CAR-T临床试验中成绩不菲,治疗新适应症的靶向BCMA、GPC3 CAR-T研发进度也处于全球领先地位,已成为全球CAR-T产业焦点。 投资策略与重点关注个股:参考临床研究成果及产业化能力,我们重点推荐安科生物(300009)、复星医药(600196)、智飞生物(300122)和金斯瑞生物科技(1548.HK)四家上市公司。

风险提示:药物研发失败风险、政策变化风险、替代疗法出现的风险。(西南证券 朱国广)

3、计算机行业:资管新规带来银行IT系统40亿市场空间

资管新规落地在即,变革银行IT系统。2017年11月,一行三会及外汇局联合发布资管新规征求意见稿,2018年3月28日,意见稿于中央会议通过,细则发布在即。资管新规对资管业务进行了变革性规定,给银行前中后台IT系统整改带来了巨大需求,主要包括风险隔离带来的子公司系统新建需求,以及产品期限、杠杆、种类、分级规定带来的全流程模块整改需求。银行资产管理和综合理财系统将成为整改重点,此外也涉及到托管、监管的部分模块。

可观银行体量下,40亿市场空间可期。近年来,农村银行和城商行的迅速成长大大扩展了银行体量,成为资管新规下系统整改需求最大的群体。我们基于调研和分析,保守估计具备新建系统需求的银行约30家,具备改造模块需求(平均改造数约5个)的银行约757家,模块单价和系统单价分别在数十万元和数百万元量级。最终测算结果显示,资管新规有望为银行IT建设带来41.5亿元的总市场空间,其中,由于存量用户庞大,综合理财系统和资产管理系统的改造贡献了绝大部分市场。



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